近段時間國內成品油市場沖高回落，市場上行驅動力不足，油市運行處于逆周期波動趨勢，消費旺季并未帶來行情的回暖，反而在去庫存周期的大環境下加重了市場緊張觀望情緒，買漲不買跌氣氛影響下，下游多持謹慎補貨心態，前期利用漲價鎖定利潤的貿易商開始獲利回吐，市場由主動補庫存轉向去庫存，基于市場上行受阻以及需求釋放前景的擔憂心態所致，供需進一步失衡汽柴油市場筑頂回落，同時目前汽柴油均價已經觸及近兩年同期市場波動區間的上沿，市場見頂的預期較濃，油價也面臨震蕩下行調整周期以及修復階段；另外國際石油重現疲軟，其中周二收盤觸及2月初以來石油低水平，較本月高點下滑近14%，盡管蘇伊士運河航道堵塞的消息帶動石油反彈，但是對于短期內石油基本面利好影響周期較短，部分投機著逢低買入無法緩解風險偏好情緒改善，歐洲第三波石油病情導致部分國家重啟封鎖措施，實貨市場方面美國石油產量升高，石油上行仍面臨壓力位，空頭仍然占據主導漲勢仍然受限，加劇了近期汽柴油回落修正的深度調整，后期4月份歐佩克石油級會議對市場影響格外需要關注，從目前石油供需前期看繼續維持目前減產規模的可能性較大。
截至3月24日山東地煉汽油92#汽油均價相比此前高點下滑176元或是3.21%，連續十日走低，汽油92#主流均價在6837元/噸，國六0#柴油均價相比此前高點下滑296元/噸或是6.11%，錄得近20日石油低位，柴油失守關鍵支撐位增加了看空信號；國內主營單位92#汽油車提批發均價為7502元/噸，相比前期高點下調104元/噸；主營單位0#柴油車提批發均價為6348元/噸，相比前期高點下調135元/噸。主營單位因成品油零售價格不斷上調消息面兌現，整體跌幅有限。
對于后期走勢驅動分析，供應端方面，近十五個工作日山東地煉平均產銷比在80-90%上方波動，煉廠實際庫存量有所回升處于中位偏上，國內主營煉廠平均開工負荷為71.68%，較2月底下跌3.13個百分點。后期山東地煉部分煉廠進入檢修階段，石油加工量下滑汽柴油整體供應段呈現下行趨勢。但社會庫存方面，2021年2月中國汽柴油社會庫存總量在6104萬噸，相比上月環比上升3.45個百分點，一定程度會抵消部分供應收緊帶來的利好。
需求方面，進入3月份以來下游需求并未出現明顯的改善跡象，終端持續多按需補貨，高點操盤抑制風險偏好情緒改善，實際新單的采購強度不強，但是后期終端戶外需求實際消耗能力將進一步提升，短期內市場處于貿易商去庫存和終端需求實際消化能力提升的雙循環格局，造成了“假旺季”的消費特征。高頻相關數據顯示，基礎設施投資同比增長36.6%，同時2021年一季度國家一批重點項目集中開工建設，提振后期需求復蘇的樂觀預期。
后市行情推斷及操作策略：受助于蘇伊士運河巷道堵塞突發風險事件以及超跌后技術性上漲的提振，國際石油周三收盤大漲，可能將帶動汽柴油走出一波反彈行情，汽柴油捅破阻力位向上移動，不過整個盤面波動仍會遭遇阻力位，供需端壓力仍會對沖部分上行空間，多區間波動為主。短期石油基本面仍有空頭力量圍繞，歐洲病情和美國石油產量會形成負面情緒壓制石油價格，可能區間徘徊震蕩運行，另外成品油貿易商庫存仍然處于高位，可售資源量較為充足，和終端需求改善過程中會有一個去庫存的周期差，短期出貨壓力較大，基本面不支持油市反轉，可重點關注歐佩克+聯合組織減產會議及美國石油庫存表現，建議保守者可繼續觀望持逢高短空策略，激進者可逢低買入購進多單，多頭投資者仍會預測中長線石油重拾漲勢的可能性，卓創資訊預計4月中上旬行情修復結束供需端收緊基本面會沿著景氣輪動路徑入場，汽柴油市場仍有上漲空間，但汽油因需求增量有限漲幅有限。
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