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從8月市場預(yù)期的“一刀切”再到后續(xù)市場傳言的限產(chǎn)不及預(yù)期，唐山冬季限產(chǎn)具體實施方案成為一直擾動市場走勢的因素。從周二唐山市政府出臺的總則來看，表述相對折中。一方面，原則上保證全市高爐煉鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。另一方面，也對國企和有供暖任務(wù)的企業(yè)有部分政策傾斜，將鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)比例與污染排放績效分值掛鉤，對不同的企業(yè)采取不同的停限產(chǎn)措施，按照紅黃藍三檔分等級限產(chǎn)。

  限產(chǎn)總量上來看，1821萬噸生鐵對應(yīng)2000多萬噸的粗鋼產(chǎn)量，基本符合之前高爐煉鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%的市場預(yù)期。隨著限產(chǎn)落地，供給開始真正收縮將對鋼價形成正向支撐。但同時方案也對有供暖任務(wù)的企業(yè)的最小生產(chǎn)負荷規(guī)定較為模糊，并且在打分劃檔、不同區(qū)間限產(chǎn)比例的確定上都存在一定的變動空間，所以后續(xù)的執(zhí)行力度依然是關(guān)鍵。

  終端需求面臨收縮

  從季節(jié)性來說，隨著北方地區(qū)天氣轉(zhuǎn)冷，工地施工停滯，螺紋鋼將進入傳統(tǒng)的需求淡季。加之北京、天津等地出臺的“最嚴(yán)停工令”，需求端進入收縮是較為確定的事實。今年北材南下時間提前且力度加大，導(dǎo)致華南地區(qū)港口出現(xiàn)較為嚴(yán)重的壓港。

  市場對宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，這也對需求形成壓制。“十一”長假前后國內(nèi)多個城市的房地產(chǎn)調(diào)控政策又密集出臺，導(dǎo)致“金九銀十”需求不足，預(yù)計后續(xù)商品房銷售將持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)來看，9月商品房銷售同比增速較1—8月回落2.4個百分點，
單月銷售面積同比下降1.5%，是自2015年3月以來的首次負增長。雖然就房地產(chǎn)投資增速來看，1—9月增速逆勢回升0.2個百分點，但中長期下滑趨勢難改。另外，1—9月基建投資增速繼續(xù)呈現(xiàn)前高后低的走勢，目前同比增長15.88%，增速環(huán)比回落0.21個百分點。房地產(chǎn)和基建投資增速的雙雙趨弱，將對螺紋鋼的終端需求造成壓制。

  成本端持續(xù)低迷

  由于限產(chǎn)對原料需求的打壓，使得市場成本端表現(xiàn)持續(xù)低迷。鐵礦石方面，鋼廠的補庫遲遲未動，市場成交低迷，貿(mào)易商對后市普遍比較悲觀，低價甩貨現(xiàn)象增多。焦炭(1732,6.00, 0.35%)方面，鋼企處于去庫存階段，加上焦企自身限產(chǎn)不及預(yù)期，現(xiàn)貨價格被連續(xù)下調(diào)。期現(xiàn)聯(lián)動之下，鐵礦石、焦炭1801合約自高位下跌幅度都超過30%。成材螺紋鋼本輪下跌約15%，原料大幅走弱的情況下，鋼企利潤再次回到1000元/噸上方。