行業整體景氣度仍將低迷，細分行業和個股業績或將持續分化。我國經濟增速或將長期處于“L”型平穩下滑通道，去產能、去杠桿帶來的整體需求下降導致機械行業景氣度持續低迷。“調結構”仍是2017年機械行業發展的主旋律，隨著市場的逐步出清，部分周期性行業率先觸底；企業層面的競爭愈發激烈，技術革新的重要性將愈發明顯。行業和個股的業績分化仍將持續。
維持行業“中性”評級，兩條主線發掘投資機會。2016-2017年行業整體業績難以大幅改善，行業估值水平仍將維持高位，維持“中性”評級。但與去產能進程相伴隨的是市場集中度的提升，優質企業迎來做強做大的機會，細分領域和個股的業績分化將更為突出，投資機會顯現。我們從兩條主線進行梳理：1)周期底部明確帶來的周期性投資機會：重點關注工程機械、油氣裝備、軌道交通；2)代表著技術革新方向和投資熱點的主題性投資機會：重點關注人工智能、飛機客改貨、汽車拆解市場等領域。
工程機械：行業迎來周期性反彈，成本端優劣決定個股反彈力度。今年第三季度以來我國工程機械主要產品銷量表現搶眼，挖掘機9、10月銷量同比分別增長71.40%和71.36%，受基建投資景氣度上升和二手機市場出清兩大因素驅動，明年3-4月份熱銷行情有望延續，工程機械板塊有望迎
來一輪周期性投資機會。在收入端普遍改善的情況下，我們認為成本端控制的優劣將成為個股業績彈性的關鍵，而應收賬款是其中最大變量，按此邏輯重點推薦柳工。
油氣裝備：行業觸底反彈，關注美國原油開采成本下降帶來的投資機會。國際油價自2月份觸底后反彈，進入40-50美元/桶并反復震蕩。受益于油價回暖，油氣開采景氣度觸底回升。美國活躍鉆機數自今年6月開始連續4個月增加。國際三大油服公司業績大幅改善，油氣裝備與服務行業迎來周期性拐點。此外，美國原油開采成本不斷下降，常規原油開采成本降低到20-25美元/桶，頁巖油開采成本降低到35-40美元/桶。隨著美國原油開采成本的不斷下降以及特朗普上臺后扶持油氣行業政策的實施，未來幾年美國原油開采業將迎來強勁的復蘇。看好道森股份，杰瑞股份，以及油氣價差縮小的受益標的厚普股份、富瑞特裝。
